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华泰证券美国数据好坏参半原油重回乱世博弈

发布时间:2019-08-14 16:42:30

华泰证券:美国数据好坏参半 原油重回乱世博弈 2016-04-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一周宏观视角:美国数据好坏参半,原油重回乱世博弈本周发达国家长债收益率连续第二周上升,升幅有所扩大。结合发达国家股市回升、联储四月加息预期仍低,我们认为长债收益率走高主要反映了风险偏好继续回升的现象,与上周判断一致。本周美元指数自低位上升0.4%至95.1。多哈谈判无果令油价日内重挫,但市场转而关注科威特石油工人罢工,布油一周小升1%。预计油价将重回低成本油击垮高成本油的博弈格局,“破坏性重建”或成为回归均衡的唯一路径。

关注周三联储FOMC议息会议美联储将于周三公布4月利率决议,当前来看美国金融市场早已从年初动荡中脱出,但经济数据依然好坏参半。美国一季度GDP也将于周四公布,当前预期仅为0.7%(环比年率)。在部分经济数据较差的情况下,近期联储高官对加息观点偏谨慎,4月加息可能性几乎完全排除,联储对经济和政策展望的措辞将成为重点,一些偏鹰派的论调可能被当做6月加息的铺垫。当前美国联邦基金利率期货隐含的加息概率很低,但我们预判下周三美联储议息会议后,6月加息可能性会出现较大幅度上升。

外汇市场走势:日元惨遭碾压,英镑强势上涨本周美元指数累计增长0.39%。22日据知情人士称日本央行考虑以负利率向银行提供贷款,受此消息影响,周五当天日元对美元暴跌1.94%至111.80附近,当周累计跌幅达到2.55%。本周英镑表现强势,得益于民调显示支持留欧一方拥有稳定的领先优势,英镑兑美元当前周涨幅超过1.44%,录得3月初以来的最大周线涨幅。欧洲央行维持鸽派论调,欧元累计下跌0.46%。

美元指数下半年重回升值轨道?联储态度仍然整体偏鸽,美元上半年的弱势暂未反转,但一些边际上的改变正在发生。其一是美国10年期国债收益率近期反弹,美国-欧元区、日本长端利差扩张;其二是日央行或对强势日元出手干预,联储可能在6月前逐渐释放鹰派信号;其三是美元指数的投机净多头持仓继续削减,根据历史经验,该指标由净多转为净空后就将逼近反转点(2012、2014年各有一次)。依据这三条变数,我们认为美元指数在上半年或将维持弱势,但下半年很可能重回升值轨道。

原油供给端重回“乱世博弈”格局?关注贵金属投机热点的转移国际石油托拉斯屡次失败,OPEC未能采取有效举措将导致油价继续低迷,令市场重归均衡的重担从低成本产油国全面压向高成本产油国,“破坏性重建”或成为回复均衡的唯一途径。中东诸国继续在较低油价水平下开足马力提升产能、抢占市场,而生产成本较高的非OPEC国家被迫减产、支持限产,双方博弈将更激烈。贵金属方面,需关注黄金投机仓位获利了结离场的风险,而白银和黑色系近期超额收益显著。

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