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煤炭石油不是利空荐8股

发布时间:2019-08-14 19:41:48

煤炭石油:不是利空 荐8股 2016-08-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

随着限产政策实施,近期以来煤炭价格出现一定回升,引起各方关注。8月10日,中国煤炭工业协会有关负责人接受媒体专访,回答了记者提问。负责人表示,价格回升体现煤价的合理回归,但不是需求改善所致,而是因为限产之下煤炭产量比需求下降更多,预计随着后期用电负荷回落,价格也将在恢复性上涨之后逐步进入相对平稳阶段,长期内将加强监测,保证煤价控制在一个大区间内。

简评对煤价上涨原因的清醒认识首先肯定了供给侧改革积极成效,对煤炭价格上涨原因认识清醒:不是需求,而是供给减少。因此,去产能信心不动摇。

煤价过快上涨的应对措施本次答记者问隐晦提示了煤价过快上涨的应对措施。这一点我们在7月20日参加夏季煤炭交易大会上发改委副主任连维良也曾经表述过,一旦煤价、库存相关指标触发预案设定条件,将启动调控措施,确保去产能目标前提下煤炭供需平衡。近期我们在电话会议和报告中也多次提示过关于先进产能近期申报有关情况,文件6月18日下发的。我们后续需要判断的是政府对煤价容忍的上限在哪里,触发微调的价格是多少。450元是第一红线,500应是第二红线,550应是第三红线,近期我们一直和投资者说500以上政策微调可能性较大。

为什么协会负责人要在此时发表言论?目前煤价上涨预期强烈,我们此前强调后续煤炭价格上涨逻辑:

去产能加速+276天坚定支持并推广+低库存+旺季等因素叠加价格上涨预期强烈,协会意在缓解价格上涨预期。这一表述符合政策初衷,政府目的不是把煤价拉升到无法进行供给侧改革的地步,而是在化解债务等风险基础上让企业有喘息空间再进行供给侧改革。煤价上有顶不是预期外的事情,供给侧改革初衷也不是将煤炭变成暴利。协会此时发言也有助于引领企业预期,统一思想和认识,为去产能营造较好氛围。

投资建议负责人同时强调了目前价格仍在合理区间,尚未到需要调整的区间,目前煤炭股预期仅反映到9、10月份旺季预期,冬储等行情尚未开始,后续煤炭股稳中有升是主基调。我们判断11月左右政策可能微调,但即使微调,考虑到旺季和补库因素,煤价年内不会掉头,动力煤价格回升至500可能性较大。目前煤炭股尚未充分反应价格回升预期,因此后续上涨空间仍在。配置方面建议继续关注我们的核心组合:西山煤电、陕西煤业、兖州煤业、*ST神火、盘江股份、冀中能源、阳泉煤业、潞安环能等。

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